اکنون یک روایت متداول در بازارها درباره چشم‌انداز کوتاه‌مدت و میان‌مدت دلار وجود دارد. در کوتاه‌مدت، دلار به تقویت خود ادامه خواهد داد، چرا که همگرایی بی‌سابقه‌ای از نیروهای داخلی و خارجی آن را به سمت بالا سوق می‌دهد.
به گزارش تابناک به نقل از دنیای اقتصاد، معامله‌گران ارزی بر روی تحمیل تعرفه‌ها توسط دونالد ترامپ در صورت بازگشت او به کاخ سفید متمرکز هستند. آخرین پیام او در شبکه اجتماعی Truth Social نشان می‌دهد که او قصد دارد تعرفه‌ای ۲۵ درصدی بر واردات از کانادا و مکزیک و تعرفه اضافی ۱۰ درصدی بر چین اعمال کند.
این مالیات‌های جدید باعث می‌شود که مصرف‌کنندگان آمریکایی از خرید کالاهای خارجی که حالا گران‌تر شده‌اند، خودداری کنند. با توجه به بیکاری، رکورد پایین و ظرفیت محدود تولیدات صنعتی ایالات متحده برای افزایش تولید، چیزی باید تغییر کند. یعنی دلار باید تقویت شود تا مقداری از این هزینه‌ها به سمت واردات که عرضه آن‌ها انعطاف‌پذیرتر است، بازگردد.علاوه بر این، تمدید کاهش‌های مالیاتی ترامپ که در دوران نخست ریاست‌جمهوری او اجرا شد، همان‌طور که جمهوری‌خواهان در کنگره قصد دارند انجام دهند، و سپس افزودن کاهش‌های مالیاتی بیشتر بر انعام‌ها، پرداخت‌های تأمین اجتماعی و موارد اعلام نشده دیگر ، باعث افزایش بیشتر هزینه‌های آمریکایی‌ها خواهد شد.
در این میان، با توجه به این که خانوارهای آمریکایی بیشتر کالاهای تولید داخل را مصرف می‌کنند، این امر تقاضای اضافی برای محصولات آمریکایی را تشدید خواهد کرد. برای جبران این امر، به تقویت بیشتر دلار نیاز خواهد بود تا بخشی از این هزینه‌ها به سمت عرضه‌های خارجی سوق یابد.
وزیر خزانه‌داری پیشنهاد شده – اسکات بستنت- ممکن است طرفدار بودجه متوازن باشد و تیم متخصص او در کاهش هزینه‌ها، یعنی ایلان ماسک و ویوک راماسوامی، اهداف بلندی داشته باشند؛ اما اگر دهه‌های اخیر به ما چیزی آموخته باشد، این است که کاهش مالیات‌ها از کاهش هزینه‌ها راحت‌تر است. رفتار دلار یک سیگنال واضح است که سرمایه‌گذاران انتظار دارند کسری بودجه بیشتر شود.
البته بانک‌های مرکزی هیچ اقدامی برای معتدل کردن افزایش دلار نخواهند کرد، بلکه برعکس تعرفه‌ها که باعث افزایش قیمت واردات ایالات متحده خواهند شد، تورم‌زا هستند.
حتی اگر افزایش یک‌باره تعرفه‌ها فقط به افزایش یک‌باره قیمت‌ها منجر شود، فدرال رزرو آموخته است که خانوارها از افزایش‌های یک‌باره قیمت‌ها به اندازه تورم مداوم ناراضی هستند.
با توجه به این درس آموزنده، بانک مرکزی واکنش قوی‌تری نسبت به موج بعدی تورم خواهد داشت نسبت به سال‌های ۲۰۲۲-۲۰۲۱. قطعاً میان دولت جدید و بانک مرکزی تنشی وجود خواهد داشت، زیرا ترامپ و بستنت هر دو منتقد فدرال رزرو هستند. اما جِی پاول و همکارانش احتمالاً از موضع خود عقب‌نشینی نخواهند کرد.
بانک مرکزی اروپا و بانک خلق چین در این میان کاملاً خوشحال خواهند شد که ارزهایشان کاهش یابد. اقتصاد اروپا در وضعیت بدی قرار دارد و اروپا اراده سیاسی لازم برای حمایت مالی از آن را ندارد. بانک مرکزی اروپا، اگر چه که نه برای اولین بار، تنها بازیگر موجود است. اکنون یورویی با برابری با دلار کاملاً محتمل به نظر می‌رسد.
در همین حال، وضعیت خوب داخلی دولت چین تحت رهبری شی جین‌پینگ، به ؟توانایی آن در دستیابی به اهداف رشد خود بستگی دارد. با توجه به اینکه ترامپ نه تنها بر تجارت ایالات متحده و چین، بلکه بر محصولات چینی که از طریق کشورهایی مانند مالزی و ویتنام ساخته و منتقل می‌شوند، محدودیت‌هایی اعمال می‌کند، ضربه به رشد چین قابل توجه خواهد بود.
به‌طور قطع، کاهش شدید ارزش یوان اعتماد مصرف‌کنندگان چینی را تحت تاثیر قرار داده و اقدامات تهاجمی از سوی رئیس‌جمهور آمریکا را برخواهد انگیخت. اما یوآنی که تنها مقدار کمی کاهش یابد؛ مثلاً ۱۰ درصد نسبت به دلار، و صادرات چین را به دیگر بازارها افزایش دهد، ممکن است همان چیزی باشد که شی می‌خواهد.
در بلندمدت، اما احتمالاً دلار این دستاوردهای کوتاه‌مدت خود را از دست خواهد داد، و حتی بیشتر. جدا از تعرفه‌ها و سیاست‌های مالیاتی، قدرت دلار به قدرت اقتصاد ایالات متحده بستگی داشته است که همیشه بهتر از اروپا و دیگر نقاط جهان عمل کرده است. تعرفه‌ها بر واردات مواد اولیه، که به شوک منفی عرضه به صنعت ایالات متحده منجر می‌شود، با این قدرت سازگار نیستند.
علاوه بر این، نرخ‌های بهره بالاتر که فدرال رزرو برای کاهش تورم اتخاذ کرده است، به هیچ وجه دوستدار سرمایه‌گذاری نخواهند بود. همچنین حذف یارانه‌های سرمایه‌گذاری و اعتبارات مالیاتی مربوط به قانون چیپ‌ها، قانون کاهش تورم و دیگر ابتکارات دوره بایدن نیز برای رشد، مفید نخواهد بود.
مهم‌تر از همه، ما می‌دانیم که عدم اطمینان در سیاست اقتصادی تأثیر منفی زیادی بر سرمایه‌گذاری دارد و ترامپ یک ماشین تولید عدم اطمینان است. در نهایت، معامله‌گران ارزی به این واقعیت پی خواهند برد. بنابراین، به وضوح، چشم‌اندازهای کوتاه‌مدت و بلندمدت دلار با یکدیگر در تضاد هستند. کلید موفقیت در سرمایه‌گذاری و پیش‌بینی، شناسایی نقطه‌عطف است.
